قرارداد آتی در نفت
دارم روی بحث ریسک متغیر در بازار نفت و روش های یافتن نسبت بهینه قراردادهای آتی(Futures) کار می کنم. یاد خاطره ای افتادم. سال 81 که استراتژی توسعه صنعتی در حال تدوین بود در یکی از جلسات کاری یکی از رفقا که شما هم می شناسیدش و الان آمریکا است بحثی را راجع به اقتصاد جهانی ارائه کرد و بخشی از صحبتش راجع به تحولات قیمت نفت و تاثیر آن بر اقتصاد ایران بود. نظر او این بود که به تر است ایران همه نفت خود را تحت قراردادهای آتی به مدت پنج سال پیش فروش کند و از این تلاطم ها خلاص شود. آن موقع قیمت نفت دور و بر 20 دلار بود و احتمالا قیمتی که بابت قرارداد آینده می شد دریافت کرد دور و بر همین مبلغ می بود. همیشه بهش می گویم که خدا را شکر کسی حرفت را جدی نگرفت و گرنه احتمالا بعد از این که قیمت نفت به بالای 60 دلار رسید به جرم اتلاف میلیاردها دلار از منابع ملی اعدامت می کردند.
* قراردادهای آتی چیزی مثل سلف خری در سیستم سنتی بازار ما است. طرفین معامله آینده قراردادی را امضاء می کنند که یک طرف موظف به تحویل مقدار مشخصی از یک کالا (مثلا نفت) در زمان مشخصی است و طرف دیگر قیمت تضمینی را برای جنسی که در آن تاریخ تحویل می شود پرداخت می کند. اگر قیمت آن روز کالا بیش از قیمت قرارداد باشد فروشنده کالا ضرر می کند و اگر کم تر باشد فروشنده قرارداد آتی. قیمت آتی و قیمت امروز همیشه در یک تعادل با هم هستند و قیمت های پیش نهاد شده در قراردادهای آتی تخمینی از انتظارات متوسط معامله گران را نشان می دهد.
نظرات
نوید :
سلام حامد جان..تا جایی که یادمه «سلف» همون Forward می شه با Future «آتی» فرق می کنه
حامد : سلام نوید جان. حق با تو است. فوروارد تطبیق بیش تری با سیستم سنتی سلف دارد و به این خاطر هم من گفتم تقریبا شبیه سیستم سلف ما است. البته تفاوت فیوچر و فوروارد به برخی جنبه های سازمانی بر می گرده ولی شکل قراردادهاشون مثل هم است یعنی در هر دو طرفین "مجبور" هستند که کالا و پول را در موعد مقرر تبادل کنند. فیوچر ساختاریافته تر است و در بازارهای رسمی تبادل می شود و قیمت آن هم از بازار به دست می آید و فوروارد بین دو نفر است و قیمت آن توافقی. از این حیث تو درست می گویی که سیستم سلف به فوروارد نزدیک تر است ولی من نمی خواستم به این حد جزیی وارد موضوع شوم.
نوید - December 21, 2006 05:04 PM
Pouyan :
اولا ۸۱ نبود ۸۰ بود.
ثانیا دکتر نیلی هم در جواب گفت که حساب ذخیره ارزی را برای جلوگیری از شوکها درست کرده ایم (که بقول عباس عبدی مثل انبار مهمات گیر محمود افتاد.)
ثالثا من چند تا از مدیران کارامد دولتی (بخش دارو) را میشناسم که اول انقلاب دارایی ارزی شرکتشون را بخاطر گرفتاری های بانکی با آمریکا به فرانک تبدیل کردند که بعد که دلار قوی شد به جرم آتیش زدن بیت المال انداختنشون اوین و روز دادگاه با گریه به قاضی میگفتن اگر میدونستیم دلار قوی میشه که میرفتیم برای خودمون دلار میخریدیم.
رابعا راستی اگر هم کسی جدی میگرفت و تا حکم اعدام میدادن من امریکا بودم و میرفتم میگفتم حکم اعدام از ایران دارم و کلی با کنگره و کاخ سفید رفیق میشدم و گرین کارت میگرفتم !!!
Pouyan - December 21, 2006 09:35 PM
سینا شعبانی :
خیلی زیبا بود، مدتهاست که مطالب جالب وبلاگتون رو دنبال میکنم و تنبلی باعث ننوشتن تشکری کوتاه است
ممنون بابت لینک
سینا شعبانی - December 21, 2006 10:57 PM
محمى :
Hamed Salam
Please think about the last sentence one more time. The future and forward prices are just functions of spot price and risk-free rate assuming no-dividend and zero-storage cost.
All speculations are already priced in spot itself.
I know it is a bit tricky ;-)
Have a wonderful Yalda
Mohammad
محمى - December 22, 2006 04:13 AM